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领航投资集团董事总经理浦彦:公募基金应推出个性化的投顾服务

发布时间:[ 2019-10-25 13:11:39]
[摘要] 中国网财经10月18日讯 今日,以“转型与创新——踏上中国金融业高质量发展新征程”为主题的2019中国银行保险业国际高峰论坛在北京举办,领航投资集团董事总经理浦彦女士在会上表示,个人定制化的投顾服务是

中国网通财经10月18日讯——今天,主题为“转型创新——踏上中国金融业高质量发展新征程”的2019中国银行与保险国际峰会论坛在北京举行。试点投资集团董事总经理蒲燕女士在会上表示,个性化投资服务受益于科技发展,方案设计需要大量数据。因此,由于科学技术的发展,这一目的得以低成本实现。我们还考虑了投资者的需求。在世界上,三分之二的投资者对这种服务感兴趣,四分之一的人口愿意为这些服务付费。只要这些服务能够以低成本达到投资者期望的目标,就可以成为一个很大的发展方向。

以下是演讲的抄本:

蒲燕:谢谢组织者邀请我们在这里分享。我今天的演讲分为三个部分。今天只有试点公司是公共基金的管理公司。我将介绍飞行员。第二部分考察了国内外公共基金市场的现状和挑战。最后,由于金融技术的发展,整个行业将会有很大的变化。今天,我想谈谈我们对未来方向之一的看法。领航是全球第二大基金管理公司,总额为5.6万亿美元。只有大约400只基金和3000万投资者。发言者对如何形成基础设施建设说了些什么?事实上,标准化和规模效应非常重要。我认为这种规模效应在试点中得到了充分体现。目前,全球资本管理行业面临四大挑战。首先,资本市场的预期回报率正在下降。其次,资本管理行业之间的竞争正在加剧。第三,降低管理费价格的压力越来越大。最后,活跃基金的表现不均衡。我认为数据能最好地解释事实。

在过去的50年里,从1970年到现在,全球年投资回报率约为10.7%,其中10.7%,60%为股票,40%为债券。当然,波动性也相对较高。如果你看看过去30年,中间,年回报率实际上自1990年以来已经下降到8%。当然,这个市场的波动性也有所下降。在这条曲线上,同样的曲线,由于全球股市的上涨和负利率,大多数估计已经将未来10年的回报率大幅降低到不到4%,即约3.6%。这是年回报率,非常低,对整个金融业都是一个挑战。左边的数字反映了25%的全球债券已经是负利率。这就是为什么中国政府债券如此容易与世界各地的投资者交谈,因为中国的债券超过3%。

第二部分,海外基金管理已经成熟。这意味着中国境外的公共基金公司和资产管理公司已经形成了大规模效应。基本上,看看2017年的数字,前三家公司,美国前三家,已经占了60%,市场份额是60%。让我们看看中国的情况。我国公共基金的基金管理尚未形成规模效应。让我们看看深蓝色,中国十大公共基金。在中国市场的集中中,2007年,12年前,前10家公司占50%,事实上,2018年第三季度,前10家公司仅占41%,中国的公共基金公司也在增加,从12年前的57家增加到现在的134家,每家公司的累计市场份额都在下降。右图显示,中国国有新基金不断发行,但没有规模效应。在新基金中,尽管资本规模不断扩大,但70%是货币基金,而这一货币基金的增长始于2013年。因此,请看右图,2013年每只基金的平均规模约为25亿元人民币。如今,如果剔除货币基金组织,每只基金的份额只有9亿元人民币,因此降幅很大,在中国还没有形成规模效应。管理费和价格也有所下降,这也发生在中国。目前这还不是一个普遍现象,但只有少数。一个挑战是活跃基金的表现,这是非常不均衡的。左边的图表显示,全球50%以上拥有各种资产的活跃基金无法赢得这一总体趋势。许多人会说,中国毕竟不是一个完全有效的市场,肯定有很多α。让我们看看中国。赢得中国市场总趋势的可能性更大,但可能性仍然不到50%。在右边的数字中,在过去的五年中,只有45.9%的基金能够在五年内赢得总趋势。我想再解释一下,左边的基金已经很长了,已经不存在了,已经达到50%。尽管能够在中国赢得普遍趋势的基金可以达到46%,但在中国,五年后消失的基金比例非常大。可以看出,该基金已经开放和关闭。这就是为什么我们所说的中国基金基本上还没有形成规模,而且还在不断萎缩。

现在让我们来谈谈我们对这个资产管理行业未来的一个展望。有很多可能性,但我想首先强调这一点。它实际上对所有投资者都非常有用。我们的现象取决于投资者面临什么样的困难,不仅是对中国,也是对所有全球投资者。市场上有许多基金可供选择,超过70,000只。让我们再看看中国市场。这种现象在中国市场尤为明显。以下三张图片都是针对中国市场的。中国市场的投资者一般都持有基金,就像持有股票一样,他们都喜欢追求高价格,都喜欢进行短期交易来追踪这种短期利益。缺点是什么?事实上,在大多数情况下,这种市场飙升伴随着市场的急剧下跌。从2013年到2017年,左下角的数字在2015年经历了巨大的市场波动。在这五年里,如果投资者只错过10天,年回报率不到2%,这是左边的中间数字。如果他们持有5年,年回报率将达到12%。如果他们只错过10天,年回报率将是2%。如果他们错过了20天,年回报率将会是负6。我们认为这种长期持有是为了保持这种稳定的心态,在市场波动大、销量大的情况下,不要立即卖出,如果投资者一直持有一只基金,这是一种回报。第二种回报是每年卖出他关心的基金,在年底买入回报最好的基金。有什么区别?这是右下角的图表。对于股票基金来说,五年内的平均年回报率将是8%,因此长期持有和短期投机之间的区别就是回报率。

展望未来,真正的投资者需要的不是投资目标,更不用说买哪只基金了,他们需要一个投资计划。他们应该经历四个步骤。第一步是对他们的总体需求进行宏观设计。总体需求包括税收,包括保险需求,包括债务管理,债务,包括将来买房时可能的抵押贷款,以及将来上大学时的学生贷款,这些都是债务的一部分。还有一个财政预算,比如买一栋房子或一辆汽车,并且会有一个退休时间和总收入的估计。第一步是画出所有数据的肖像,然后用它们设计一个策略。这种服务现在只能由高净值的人享受,将来还会个性化。当我们谈论金融创新时,我们可以使许多信息更加有效,并为投资者个性化地设计政策和策略。

第二步是资产配置。我们总是说,它只不过是大类资产,什么应该是股票,什么应该是债券,什么应该是货币基金。我们现在想从另一个角度谈论资产配置。资产配置基于β,α设计。我们可以将大型资产配置视为四个部分。首先是基础广泛的指数投资。第二是静态倾斜,包括行业偏好和本地偏好等因素。事实上,这两个模块都可以通过被动基金和被动模式来实现。我们也知道被动性实际上很低。第三个领域是股票选择。我们确实向一些有才华的基金经理支付了相对较高的费用来管理和进行积极的投资。我们所要做的就是看看许多积极投资的基金经理。它们并不真正产生α,但它们是从股票选择中产生的。他们这一代人大多是通过静态倾斜产生的。如果这真的是静态的倾向,那就不值得为那部分高回报支付高额费用。第四,市场可以通过有效的etf交易来实现。第三是选择真正的投资目标,哪家公司,哪只基金,或pe。第四部分是在该方案为投资者设计后,当市场大幅波动时,需要有人管理其行为,以确保投资者在市场经历大幅波动时能够保持稳定的心态,冷静对待市场,并且在市场大幅下跌时不会卖出手中持有的股票或基金,完全允许长期持有达到最终目标。这种个性化的投资服务得益于科技的发展。该方案的设计需要大量的数据,因此它得益于科学技术的发展,并以低成本实现了这一目标。我们还考虑了投资者的需求。在世界上,三分之二的投资者对这种服务感兴趣,四分之一的人口愿意为这些服务付费。只要这些服务能够以低成本达到投资者期望的目标,就可以成为一个很大的发展方向。

(责任编辑:张明江)

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